استخدام صناديق المؤشرات الواسعة بدلاً من الصناديق المدارة بنشاط كأساس للاستثمار طويل الأجل (الجزء من الأموال الذي يُحتفظ به دون تغيير لفترة طويلة)

الصناديق المدارة بنشاط تشتري في مجموعة أسهم تشبه إلى حد كبير السوق بأكمله. لكن الرسوم الإدارية التي تفرضها هذه الصناديق تُخصم فعليًا من العائدات التي يحصل عليها المستثمرون. من النادر أن تتمكن أي صناديق من تعويض هذه الرسوم من خلال تحقيق عوائد إضافية فقط بفضل الحظ.

التكلفة

لا توجد تكلفة مباشرة. لكن التكلفة غير المباشرة تتمثل في التخلي عن فرصة اختيار مديري صناديق استثمارية متميزين. التحدي الأكبر هو تحمل التراجعات في قيمة المؤشر دون التخلي عن الاستثمار فيه.

الفائدة

تشكل الصناديق الأمريكية المدارة بنشاط مجموعة أسهم تشبه إلى حد كبير السوق بأكمله؛ إلا أن التكاليف العالية المرتبطة بالإدارة النشطة تؤدي إلى انخفاض صافي العائدات التي يحصل عليها المستثمرون. أظهرت دراسات استخدمت طرق محاكاة عشوائية أن عددًا قليلًا جدًا من الصناديق يمكنه تحقيق عوائد تتجاوز التكاليف المفروضة. ففي عام 2010، أظهرت دراسة أن 65% من صناديق الأسهم الأمريكية المدارة بنشاط تراجعت أداؤها مقارنة بمؤشر S&P 500 في عام 2024، وبلغ متوسط نسبة الصناديق التي تراجع أداؤها 64% سنويًا على مدار 24 عامًا. كما لم يحقق أي نوع من الصناديق المدارة بنشاط عوائد أفضل من المؤشرات في الـ15 عامًا الأخيرة حتى نهاية عام 2024.

ملاحظات

هناك جدل حول هذه النتائج؛ فقد أشارت دراسة أخرى إلى أن طرق التحليل المستخدمة في الدراسات السابقة قد لا تكون دقيقة بما يكفي، مما قد يؤدي إلى استنتاجات مبالغ فيها حول عدم قدرة الصناديق المدارة بنشاط على تحقيق عوائد تتجاوز التكاليف. كما تختلف الأرقام في الصين عن نظيرتها في الولايات المتحدة؛ فوفقًا لإحصائيات S&P Dow Jones حتى يونيو 2025، تراجع أداء 60.5% من صناديق الأسهم الصينية المدارة بنشاط مقارنة بمؤشر S&P China A 300 على مدار عام، و69.6% على مدار 3 أعوام، و50.8% على مدار 5 أعوام. لكن هذه الإحصائيات لا تشمل فترات أطول، لذا لا يمكن الجزم بأن الصناديق المدارة بنشاط لا تستطيع تحقيق عوائد أفضل من المؤشرات في الصين. ومع ذلك، تظل ميزة انخفاض الرسوم في صناديق المؤشرات صحيحة. هذا المحتوى لا يُعد نصيحة استثمارية.

المصادر · 2

1. Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
2. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：web.archive.org/web/20250512071051/https://ww…）；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. web.archive.org/web/20251103165922/https://ww…（官网拒绝自动抓取，按存档核对）；Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）