Акции, по которым понесён убыток, тоже следует продавать по заранее установленным правилам — не пытайтесь компенсировать убытки дополнительными покупками

Человеческая природа такова: прибыльные акции мы продаем, а убыточные держим. Анализ семилетних записей по 10 000 американских счетов показал: вероятность продажи выросших в цене акций выше на 50% по сравнению с акциями, упавшими в цене. К тому же те же инвесторы чаще докупают убыточные бумаги. Однако в среднем за год после этого убыточные акции показывают результат на 3,4% хуже, чем проданные прибыльные бумаги.

Стоимость

Бесплатно. Сложнее всего признать, что по данной сделке вы уже понесли убыток, а затем продать акции.

Эффект

В исследовании изучались все операции 10 000 счетов одного американского дисконтного брокера за период с 1987 по 1993 год. Доля проданных прибыльных акций (PGR) составила 0,148, а доля проданных убыточных акций (PLR) — 0,098; разница между ними равна 0,050, а значение t превышает 35. Следовательно, вероятность продажи выросших в цене акций выше на 50% по сравнению с упавшими. Доля повторных покупок убыточных акций равна 0,135, а прибыльных — 0,094; значение t здесь равно 19. Исследование также опровергло мнение, что «оставленные акции в конечном итоге вырастут в цене»: в среднем за год после продажи прибыльные акции показывают на 3,4% более высокую сверхдоходность, чем оставленные убыточные бумаги. Под сверхдоходностью понимается разница между доходностью акций и доходностью рыночного индекса. Авторы привели пример: при продаже акций на сумму 1000 долларов убыточные бумаги принесут за год на 4,4% больше прибыли, чем прибыльные. В этот показатель включена экономия на налогах при продаже убыточных акций; расчёт ведётся по налоговому законодательству США за 1987–1993 годы.

Примечания

Данный пункт касается вопроса «продавать или нет», а пункт 15 («Не совершайте частых сделок с акциями») — «не стоит часто вмешиваться в торговлю»; эти положения не противоречат друг другу. Соблюдение заранее установленных правил даже сокращает количество совершаемых сделок. Дополнительные покупки для снижения средней цены покупки математически верны, однако использовать их как способ компенсации убытков неправильно: в итоге вы лишь увеличиваете сумму, вложенную в одну конкретную акцию (см. пункт 19 «Не вкладывайте все средства в одну акцию»). Расчёт налоговых преимуществ применим только к законодательству США; для Китая он не подходит, но остальные выводы исследования остаются верными. Данные собраны по счетам в США в 1980–1990-х годах; торговые издержки и налоговая система на китайском рынке иные. Информация не является инвестиционным советом.

Источники · 1

1. Odean T (1998). Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? The Journal of Finance 53(5):1775-1798. doi.org/10.1111/0022-1082.00072