Hay que vender las acciones que han perdido dinero siguiendo reglas previamente establecidas, sin intentar recuperar la inversión mediante compras adicionales para bajar el coste medio

El instinto humano nos lleva a vender las acciones que suben y a mantener las que bajan. En siete años, en diez mil cuentas estadounidenses, las acciones que subieron se vendieron un 50 % más a menudo que las que bajaron. Esa misma gente también tiende a comprar más acciones que ya han perdido valor. Sin embargo, al año siguiente, esas acciones con pérdidas rinden de media un 3,4 % menos que las que sí se vendieron.

Costo

No supone ningún gasto. Lo difícil es reconocer que esa inversión ya ha generado pérdidas y venderla después.

Beneficio

Este estudio analizó todas las operaciones de 10 000 cuentas de un corredor de descuento estadounidense entre 1987 y 1993. La proporción de acciones rentables vendidas (PGR) fue de 0,148, mientras que la de acciones con pérdidas vendidas (PLR) fue de 0,098; la diferencia, 0,050, tiene un valor t superior a 35. A diario, las acciones que suben se venden un 50 % más a menudo que las que bajan, y esas mismas cuentas compran más acciones con pérdidas. La tasa de recompra de acciones con pérdidas fue de 0,135, frente a 0,094 de las rentables (valor t = 19). Además, las acciones rentables vendidas rinden de media un 3,4 % más que las acciones con pérdidas que se mantuvieron, lo que demuestra que vender no es un error. Si se venden 1 000 dólares de acciones con pérdidas, el retorno anual será aproximadamente un 4,4 % superior al de vender acciones rentables; este porcentaje incluye el ahorro fiscal derivado del sistema tributario estadounidense (datos de EE. UU., 1987‑1993).

Notas

Esta recomendación trata exclusivamente de «cuándo vender», mientras que la regla 15 («no operar con frecuencia») se centra en «reducir el número de operaciones»; ambas no se contradicen. Seguir reglas predefinidas reduce incluso el número de transacciones. Aunque comprar más acciones para bajar el coste medio es correcto desde el punto de vista matemático, considerarlo una estrategia para recuperar pérdidas es un error, pues solo aumenta la exposición a ese valor concreto (ver regla 19: «no arriesgue todo el capital en una sola acción»). El cálculo fiscal es válido para EE. UU., pero no se aplica directamente a China; el resto de los resultados sí son aplicables. Los datos provienen de cuentas estadounidenses de los años 1980‑1990; los costes de transacción y el sistema fiscal del mercado chino son distintos, por lo que este texto no constituye asesoramiento de inversión.

Fuentes · 1

1. Odean T (1998). Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? The Journal of Finance 53(5):1775-1798. doi.org/10.1111/0022-1082.00072